証拠金

証拠金計算例

証拠金計算のイメージ（すべてSPAN®によって計算された額は仮定しております。）

以下のポートフォリオを所有しているとします。

まず，日経225，日経300 それぞれのポジションにおけるリスク額（予想最大損失額）を計算します
日経225のポジションは，先物２単位買い，オプション１単位売りとなり，
リスク額（日経225）＝ 100万円　になったとします。

日経300のポジションは，先物１単位売りとなり，
リスク額（日経300）＝ 20万円　になったとします。

次に，実際には限月間の価格変動は異なってくることを考慮するため，商品内スプレッド割増額を計算します。
日経225グループの１単位当りの商品内スプレッド割増額＝ 10万円　と仮定します。

ここでの商品内スプレッド割増額は，スプレッド数を乗じて，
商品内スプレッド割増額＝ 10万円 × ３単位＝ 30万円　になります。

また，日経225と日経300のように原資産が異なる場合でも価格変動に正の相関関係があり，リスクを相殺することができるため，商品間割引額を計算します。
商品間割引額＝５万円　になったとします。

以上の額を加減することにより，SPAN証拠金額が計算されます。（実際には売りオプション最低証拠金額と比較して，大きい方をSPAN証拠金額とします。）
SPAN証拠金額＝（100万円＋ 30万円－５万円）＋（20万円－５万円）＝ 140万円　となります。

次に，ネット・オプション価値を計算します。
その日の清算価格が300円になったとすると，ネット・オプション価値の総額は，
ネット・オプション価値の総額＝買いオプション価値の総額－売りオプション価値の総額
＝０－１単位 × 300円 × 1,000円＝－30万円　となります。

よって必要な証拠金所要額は，
証拠金所要額＝SPAN証拠金額－ネット・オプション価値の総額＝ 140万円－（－30万円）＝ 170万円　となります。